天星研究医疗服务业资产证券化分析

医疗服务是指医疗服务机构对患者进行检查、诊断、治疗、康复和提供预防保健、接生、计划生育方面的服务,以及与这些服务有关的提供药品、医用材料器具、救护车、病房住宿和伙食的业务。简而言之,医疗服务包括各类医疗卫生机构为患者提供的预防、诊断、治疗及康复等方面的服务。

医疗服务行业以医疗卫生机构为核心载体,为民众提供关乎生命健康的特殊商品--医疗服务。医疗服务行业是为全社会提供医疗卫生服务产品的要素、活动和关系的总和,是社会保障体系的重要组成部分。医疗服务行业与国民经济发展水平和科技进步水平紧密相关,其需求和规模随着国民收入增长、科技水平进步而加速增长。

1医院:差异化经营,规模化运作高端医疗、私立专科连锁:高端需求市场化,基本需求规模化

随着我国社会经济的发展,中高收入人群迅速崛起。麦肯锡的预测显示,到年将有54%的家庭迈入上层中产阶级(上层中产阶级年收入16,到34,美元)。《中国大众富裕阶层财富白皮书》显示,年末中国大众富裕阶层(可投资资产60万-万人民币)人数到年底将达到1,万人,私人可投资资产总额将达到.5万亿元。富裕人群健康意识增强,注重医疗服务质量,对服务价格相对不敏感,催生了我国对高端医疗的需求。医院主要为保障国民基本医疗需求,而高端医疗需求市场化成为医院发展的重要增长点。据预测,未来五年我国每年约有3,万-4,万的人群需要高端医疗服务。

规模化运营是医院发展的大势所趋,医院有望培医院集团。大多数医院在发展初期采取差异化竞争策略,主要投入在低壁垒的特色专科领域。在过去十几年间,医院得到长足发展;随着市场竞争加剧,绝大多数热门专科扩张速度放缓。在未来,技术壁垒较高的专科领域将有机会得到进一步发展,如肿瘤科、儿科、脑科。私立专科连锁和规模化运营将会是医院长期发展的主旋律,标准化运营、品牌管理、医护人才培养将成为医院差异化竞争的战略方向。

2医院:竞争壁垒高,产业整合协同效应大

医院医院和医院两类。医院具有技术人才要求相对较低、医疗风险较小、资金回报速度较快等特点,但是其营业收入和利润体量等普遍较小。大中型医院具有重资产、资金前期投入巨大、成本回收期长等缺点,但是医院一般营业收入和利润体量大,经营现金流稳定,区域垄断性强,竞争壁垒高。经过数十年的发展,医院得到较快发展,在医疗资源、技术水平、综合服务能力等方面与医院还存在差距。

医院仍将会成为较好的投资领域。目前上市公司以新建、收购、托管、共建PPP等方式医院,实现其产业链延伸、战略转型、资本运作等目标,医院通过上市公司间接实现资产证券化。

3医生集团:医生资产证券化,医疗服务价值回归

医生集团(medicalgroup)即为团体执业,由多个医生团队组成的联盟或者组织机构;一般是独立法人机构,以股份形式运作。医生集团起源于年的美国,成为多数发达国家和地区医生自由执业的主要方式。在全美范围内,约有20万以上的执业团体,一半左右为医生集团;不同类型、体量的医生集团承担了近80%的医生执业。

医师多点执业全面推进,医生集团成为多点执业/自由执业新方式。年初,国家颁布《关于印发推进和规范医师多点执业的若干意见的通知》,要求推进医师合理流动,规范医师多点执业,医院医师到基层医疗卫生机构、社会办医疗机构多点执业。年以来,我国医生集团发展得到社会资本



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